牛管家中金公司刘刚：美股AI领域尚未达到泡沫程度，即便未来走向泡沫，也不应过早离场

专题：2026全球与中国资本市场展望论坛牛管家

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　　1月15日牛管家，2026全球与中国资本市场展望论坛举行，大咖云集，共话AI时代财富新逻辑与资本市场未来。

　　中金公司研究部董事总经理、海外与港股策略首席分析师刘刚发表主旨演讲。

　　对于美股，刘刚认为无需过度悲观，甚至需警惕过热风险。从细分维度看，美股AI领域尚未达到泡沫程度，即便未来走向泡沫，也不应过早离场，当前市场对AI的预期偏高，需等待基本面跟进；财政方面，2026年美国财政扩张幅度虽小于2025年，但存在超预期空间，特朗普为中期选举推动的非国会批准资金及实物投资计划，将在一季度拉动强周期板块需求。综合来看，美股估值虽有争议，但盈利端仍有10%-15%的增长空间，整体保持积极判断。

　　美元走势方面，刘刚认为不会大幅走弱，甚至可能小幅走强，核心逻辑仍锚定信用周期与基本面。黄金则补充了新视角：若金价涨至5500美元，将形成两套势均力敌的信用派生体系，“去美元化”不应被无限外推，部分国家增持美债与黄金的行为，正体现了信用体系的多元选择，而香港作为窗口的价值，将随外部环境收紧愈发凸显。